太平証券(香港)背景

現為中國國務院屬下國有控股金融保險集團“中國太平保險集團有限責任公司”旗下眾多成員公司之一,亦為太平金融控股有限公司("太平金控") 的全資附屬公司,太平金控聯營公司業務包括證券交易、資產管理、QFII/RQFII投資額度,上市公司融資安排,企業財務及合規顧問,財務借貸等...

專業研究

股市資訊(3月4日)
大市展望 中資股昨日顯著下跌,加上隔晚美股下跌,ADR港股比例指數收報24562,較周二本港收市低141點或0.57%。預期港股今日在電訊股拖累下,恒指今日料跌穿20天線 (約24682點)支持。 隔晚美股道指跌85點,報18203;納指從上日觸及的15年高位回落,跌28點或0.56%,報4979點。美國汽車銷售數據疲弱,加上以色列總理警告美國總統奧巴馬不要接受與伊朗之間的核協議,有關表態亦利淡大市氣氛,但卻幫助提振了原油價格。市場觀望本周五出爐的美國月度就業報告。 在美國買賣的港股預託證券(ADR)較本港收市比較,造價個別發展。滙控(0005)ADR折合港元收報69.5元,低0.25元或0.36%。國壽(02628)ADR收報31.96元,低0.09元或0.3%。中石油(00857)ADR收報8.79元,高 0.03元或0.4%。 港股昨日在內地股市急跌拖累下,恒指午後一度跌超過二百點,低見24663點,全日收報24702點,跌184點或0.7%。國指失守12000點關,收報11945點,急跌268點或2.2%。 內地股市在近期一輪上升後,昨日急回調,上證綜指跌穿5天平均線,跌2.2%收報3263點,短期考驗10天(約3244)及20天線(約3208)支持。全國人大會議將於明日舉行。 亞股今早普遍向下,日經225指數跌1.1%,報18599點;首爾KOSPI指數跌0.2%,報1998點;悉尼普通股指數跌0.5%,報5873點;威靈頓NZX 50指數跌0.3%,報5877點。 中資電訊股今日或跑輸大市。中移動(00941)ADR收報100.43元,低2.07元或2%。聯通(00762)昨日收市後公布去年純利按年升15.8%至120.55億元人民幣,略差過市場預期,其ADR收報12.09元,低0.29元或2.34%。美銀美林把目標價輕微下調至17元,維持「買入」評級,主要反映較高的資本開支及營運開支。花旗則上調目標價至14元,維持「買入」評級,認為聯通成本控制有改善,有助推動長期增長。 本港1月零售銷售跌14.6%,遠遜預期,留意今日零售股、收租股及房產信託基金或跑輸大市。麥格理相信,九倉(00004)、希慎(00014)、鷹君(00041)、領匯(00823)及置富產業信託(00778)等股價短期將會受壓。 華潤創業(00291)發盈警,預期2014全年將錄虧損,主要因去年第四季為Tesco中國業務作出8億元撥備、反奢政策及電子商務行業競爭影響,致零售業務基礎溢利減少20億元。 漢能薄膜發電(00566)發盈喜,預期去年純利按年增加約55%,主要由於收入按年大幅增加,以及期內出售旗下五個光伏電站項目錄得顯著收益。 渣打集團(02888)較早前已公布管理層重要變動,行政總裁冼博德將於6月退任。渣打股價近期跑贏滙控,昨收報117.5元,跌1元或0.8%,今日公布2014年業績,盈利按年倒退幾成市場共識,彭博綜合30家券商預測,渣打去年稅前盈利按年倒退5%至57.5億美元(約448億港元)。留意業績表現及券商之後對該股前景之看法。 英國國會下議院公共帳目委員會表示,下周一將傳召包括滙豐行政總裁歐智華在內的高層,就瑞士私銀協助客戶逃稅的事件接受質詢。歐智華和滙豐主席范智廉,上周已出席下議院財政委員會就醜聞作證。 烏克蘭央行重手加息,再融資利率由19.5厘增至30厘,為15年高位,以對抗超級通脹及貨幣持續貶值。受烏克蘭危機影響,當地貨幣格里夫納今年迄今已貶值一半,而14個月累計更挫75%,每30格里夫納兌1美元。 中國證監會下發了3月份的IPO核准批文。目前,已有23家公司披露了發行申購的相關情況,本批次IPO是A股市場在羊年迎來的首批新股,有機構預計,下周凍結資金將超過3萬億元人民幣。 內地核電建設重啟漸行漸近。證券時報網引述業界人士稱,遼寧紅沿河核電站二期工程項目已獲國家能源局批復。這意味着,時隔26個月之後,中國政府重啟核電項目開工建設。 內地股市 受證監會核准24家企業IPO消息影響,滬深兩市主板昨日低開低走,放量下挫。上證綜指跌破5日線,收盤報3263點,跌幅2.20%,創下逾一個月最大跌幅,成交4416億元(人民幣,下同);深證成指跌破5日、10日線,收報11526點,跌幅更達3.01%,成交4064億元;創業板收報1962點,跌幅1.27%。 2日晚間,證監會核准了24家企業的首發申請,東方證券等19家公司昨日分別刊登招股意向書,啟動發行程序,其網上網下申購日基本集中在下周三和周四(11-12日),市場預計凍結資金3兆。受此影響,上證綜指以3318點的全天最高點低開,早盤震盪走低,午後下行速度加快,失守3300點整數關口,收盤跌破5日線。深成指跌逾3%,跌破5、10日線。而創業板上午繼續震盪走高,午後更是創出2004.03點的歷史新高,但隨後受主板影響,快速跳水轉跌,收盤跌超1%。 兩市成交超8000億元,成交量有所放大。從盤面上看,除環保股、基因股和小部分有色金屬股走強,多數板塊個股下跌。券商保險、銀行、石油燃氣三大權重板塊領跌,且整體跌幅高達3%以上。鋼鐵、煤炭等多個板塊跌幅也超過2%。不過,個股行情依然活躍,兩市71股漲停無跌停。個股漲跌比1:2 。 另外,市場消息指,央行昨進行350億元人民幣7天期逆回購操作,加上周二有1100億元人民幣逆回購到期,相當於央行昨日回收了750億元人民幣的流動性。央行公開市場在3月5日還將有1100億元逆回購到期,本周共計有2200億元逆回購到期,無正回購和央票到期。 昨日兩市大盤小盤齊遭重挫,與上一輪降息使股指驟然飆升不同,本次股市表現或許從某種程度上正在給出暗示:第一時間把錢趕進一級市場是最佳方案,股市流動性必須爲實體經濟服務方爲正途。但從長遠來看,這反而會爲兩市股指繼續「慢牛」表現奠定基礎。 全國政協十二屆三次會議於3月3日下午3時開幕,俞正聲主席代表政協第十二屆全國委員會常務委員會向大會報告工作。其中指出,就推動一帶一路建設等課題開展調研議政。相關概念股或將借機活躍。 但流動性方面或給兩市股指帶來壓力。據彭博新聞社引述一級交易商交易員稱,中國央行將進行350億元人民幣7天期逆回購操作。不過加上周二有1100億元人民幣逆回購到期,相當於央行昨日回收了750億元人民幣的流動性。流動性偏緊,加上24家公司首獲羊年IPO批文、新股發行提速明顯。這些都給兩市蒙上陰影。 實際上,每逢發佈月度IPO計劃,市場總是要進行短線的調整,尤其是在當下市場延續3050-3400的箱體運行的態勢下,接近箱體上部的大盤,自然聚集了更多的調整力量。投資者只要把握這個規律,就可以規避不少短線風險。 從技術面看,兩市股指短線實際上開始進入防禦狀態。但這種調整應該是良性和短期的,一旦流動性重新回歸寬裕之前,兩市股指再度回歸慢牛仍是大概率事件。因此,建議投資者趁著回調良機積極進行換倉操作。國家戰略層面的「一帶一路」、自貿區、軍工概念等都值得逢低佈局,等候上漲。 外圍市況 美股周二未能延續周一大漲,收盤納指5000點重要關口失守。道指跌85.26點,跌幅0.47%報18203.37點;納指跌28.20點,跌幅為0.56%報4979.90點;標準普爾500指數跌9.61點,跌幅為0.45%報2107.78點。,電信和原材料板塊領跌。周二美國多家汽車生產商公佈低於預期的2月銷售資料,市場期待周二晚8:15耶倫發表銀行監管政策講話。 雖然德國,西班牙以及英國的經濟資料均好於市場預期,但是歐股指數在早些時候一度接近超過7年的最高水準之後繼續回檔,全天交易中下跌了0.92%。 周二,利比亞的暴力衝突以及伊朗核發展項目引發的國際社會擔憂,全球原油供應層面風險提高,油價出現強勁反彈走勢。美油漲93美分,收於每桶50.52美元,漲幅是1.9%。該合約之前一個交易日中小跌0.3%。布油漲1.48美元,收於每桶61.02美元,漲幅是2.5%。該合約之前一個交易日中大跌4.9%。 投資者繼續消化近期的系列經濟資料,同時等待本周晚些時候關鍵性的非農就業報告,黃金價格連續第二個交易日下跌,紐約商品交易所4月主力黃金合約周二跌3.80美元,收於每盎司1204.40美元,跌幅是0.3%。該合約之前一個交易日中下跌0.4%,更早之前則是三個交易日累計上漲1.8%。 烏克蘭央行行長周二表示已經決定將基準的再融資利率從目前的19.5%提高到30%,希望以此限制直線飆升的通貨膨脹率,阻止貨幣的長期貶值傾向。受上述消息影響,格裡夫納兌美元今日一度升破24.24,創一個月來新高。 巴塞爾銀行監管委員會周二發佈報告稱,根據現有的旨在防止另一次金融危機爆發的流動性規則,全球銀行存在約3410億美元的短期可變現資產缺口。報告中指出,如果規則從2014年6月30日起生效,210家委員會監管下的銀行中約有五分之一將存在流動性不足。美聯儲曾表示,會比巴塞爾委員會的計畫提前兩年要求所有銀行全面滿足標準。 希臘政府官員:希臘利用公共部門資金來幫助彌補其3月份融資需求。希臘政府將在歐元集團會議上提交六項改革方案。德國總理默克爾與美國總統奧巴馬、法國總統奧朗德、英國首相卡梅倫和義大利總理倫齊舉行電話會談,商討了烏克蘭局勢問題。德國政府:西方陣營一致同意,只能在明斯克和平協定得到全面實施的情況下將對俄羅斯的制裁力度。 低於預期的二月汽車銷售增長資料抑制了大盤上漲的氣勢。福特和菲亞特克萊斯勒等汽車生產商因2月氣候惡劣銷量受影響,今日股價大幅下降。經濟學家預計2月份美國汽車銷量將增至1670萬輛,高於1月份的1600萬輛。 TD Ameritrade首席策略師JJ Kinahan表示,“今天的股市寬幅波動還顯示投資者正在操作上對沖這周五的就業資料包告悲觀預期。投資者正重新評估股市風險,或在就業資料公佈前開始選擇避險類產品。今日汽車銷售資料欠佳,或許就業資料也不會像想像的那麼好。”“同時昨日股指新高,今日回撤也屬正常,投資者或在本周五公佈就業資料前開始高拋已獲利的股票”。Kinahan 補充道。 花旗集團周二稱,該公司已同意以42.5億美元的價格將旗下消費者金融部門OneMain Financial Holdings出售給次級抵押貸款商Springleaf Holdings,現金交割。該交易將會創造出一家擁有150億美元資產的貸款商,其分行總數將可達到近2000家,為美國日漸增長的非優質貸款客戶人群提供服務。 阿裡巴巴股價在周二交易中下挫2.88%,自該集團去年9月份IPO上市以來首次跌破82美元。據統計,自去年11月初觸及歷史高點以來,阿裡巴巴集團的股價已經下跌超過30%。 《華爾街日報》周一刊載的報導中稱中國政府指責阿裡巴巴集團未對旗下最大電商平臺淘寶網上的“刷好評”活動進行打擊,另外阿裡集團公佈的財報顯示集團的業績未能達到預期,從而導致股價遭遇重挫。 京東第四季度營收為347億元,較上年同期增長73%;淨虧4.543億元(約合7320萬美元),上年同期淨虧1.10億元。京東2014年全年淨虧損了49.41億元,運營虧損了58億元,這其中最主要原因是,上市前夕,京東董事會給了京東董事長劉強東占京東股份4%的期權獎勵,攤銷了36億元。 經濟熱點 人民幣會不會大幅貶值? 現時環球金融環境複雜多變,油價大跌一半,俄羅斯盧布也跟著貶值50%以上,一些跟原油沾上邊的企業債券岌岌可危。大家始料不及的是,全球經濟陷入通縮的危險遠遠大於通脹,於是,既有日本央行積極進行終極量寬貨幣政策,也有歐洲央行超市場預期規模推新一輪量寬貨幣措施。人民銀行於兩會前再度減息,導致外滙中間價1美元兌人民幣6.1543元,創逾四個月新低,即期滙率走低至6.2763元人民幣,刷新逾兩年零四個月新低。接下來,人民幣會否大幅貶值,則成為市場焦點。 美QE沒引致激烈貨幣戰 2008年金融海嘯後,「貨幣戰爭」這個名詞一度灸手可熱。當時,美國聯儲局推出大規模的QE政策,市場普遍預期美國經濟風險會令美元匯價大幅度貶值。事實上,美匯指數2011年4月曾低至72.93。 市場擔心美元貶值會引發連鎖效應,其他主要貨幣皆會競爭性地貶值,以抵抗美元債務貨幣化及保護出口競爭力,金價就是在這樣的背景下於2011年9月創出每盎斯1921美元的歷史新高。出人意表的是,當時的弱美元並沒有觸發白熱化的貨幣戰爭。 其後美國經濟復蘇持續,反而歐洲發生債務危機,資金流向發生改變,美匯指數隨即回升,至今近4年來上升接近30%,而最主要的升幅出現在去年,由80一直上升至94。 美元匯價持續走強成為市場的共識,美股三大指數去年以來持續上揚,不斷破頂。相反,美匯於過去3年半的強勢則助長金價的跌勢,金價於2011年9月見頂後下跌,3年半內最低見1132美元一盎斯,跌幅達41%。 金融海嘯後弱美元並沒有觸發貨幣戰,反而卻在近期日圓及歐羅相繼大跌後,貨幣戰似有短兵相接的味道。 近期最明顯的是瑞士央行1月15日突然取消實施逾3年的瑞郎兌歐羅匯率上限1.20,歐羅兌瑞郎匯價一度暴跌30%,瑞郎兌美元匯價則一度暴升38%,令沽空瑞郎的投資者重創。 市場對瑞士央行此舉的背後原因大致有共識,當時看來,歐洲央行1月22日議息後宣布買國債幾沒懸念,瑞士央行恐怕今後要再大量印鈔,在市場上買歐羅賣瑞士法郎,形成外匯注資,增加流動性,加快股市泡沫形成,所以退出目標匯價干預機制,改以負利率阻止匯價上漲。 隨後,歐洲央行如預期般宣告新一輪量寬貨幣措施,由今年3月起至明年9月底,每月買入歐洲主權債券600億歐羅,不過,規模則較市場預計的多出100億歐羅。 各國央行接連出招 此外,印度央行在一周內兩度減息;加拿大央行突然減息1/4厘,由1%降至0.75%,加元匯價即時下跌至1.24;新加坡央行亦降低坡元兌一籃子貨幣匯率的上限,坡元兌美元下跌0.8%。 根據G20國家(GDP加權)貨幣波幅指數,可見指數持續從低位攀升,顯示多國貨幣波幅不斷擴大,估計與貨幣惡性貶值有莫大關係。由此看來,縱使中國內地沒有參與這場貨幣貶值戰,但所面對的貶值壓力確實不輕。 人民銀行早於去年11月21日開始,已逐步透過減息、公開市場操作和降準等措施積極「放水」。市場猜度,若人行此時擴大波幅上限,人民幣會進一步貶值。 3因素支持人幣貶值 主張人民幣立刻擴大波幅以及走貶的主要看法有三:一是可增加出口競爭力;二是可提高進口價格,減少通縮威脅;三是減少套息交易,以免將來中國產生亞洲金融風暴式的崩市風險。 看淡人民幣的投資者甘願支付非常高的離岸人民幣利息,借人民幣沽空,令香港人民幣隔夜拆息在人民銀行降準後仍高見14厘,離岸人民幣兌美元期權的3個月引伸波幅則上升至3年多高位的5.275%,與去年6月份英鎊兌美元的引伸波幅水平相若。一個平常每天上下波動不足1%的貨幣,市場忽然覺得其的波幅與全自由浮動貨幣非常接近。由於瑞士央行此次「意外」行動,導致槓桿高的投資者大受損失,亦導致買人民幣作槓桿套息交易者離場,引致人民幣兌美元一天內急貶0.7%。 確實,人民幣有明顯的貶值壓力。進入2015年以來,人民幣對美元匯率走勢持續偏弱,近期更連日逼近人民銀行允許的下跌2%的跌停位,人民幣逼近跌停成為了市場的「新常態」。去年全年人民幣已貶值2.4%,從近期外滙佔款等數字可見,資金續有流出的趨勢。人民幣貶值迎接這場「貨幣戰爭」,似有若隱若現的味道。 不過,初步看來,人民幣大幅貶值的機會和空間不大,原因有以下三點。 貶值礙國際化進程 一、人民幣國際化進程。人民幣國際化是一個重要的戰略部署,過去六年中央已與近30個國家簽署人民幣雙邊互換協議,使人民幣在國際貿易結算使用和便利不斷提升。值得留意的是,今年國基會(IMF)將進行五年一度「特別提款權」(SDR)的討論。人民幣走貶,會窒礙企業以人民幣作結算,推延國際資本參與本土市場,對人民幣被納入SDR的藍子貨幣有負面影響。 二、雖然人民幣貶值或對中國出口和經濟增長有一定的幫助,但卻影響內地經濟轉型,也會加速資金外流和貨幣惡性貶值的貨幣戰爭;更甚的是,將令環球通縮的壓力進一步增大。 內企美元債務高速膨脹 三、債務償兌成本上升。根據國際清算銀行統計,中國企業未償還債務涉及的金額高達1.1萬億美元,當中,有不低的比重是美元債。中國現在金融最大的不穩定風險是在企業與地方債務如何「軟著陸」,人民幣大幅貶值將大大加重企業償債成本,削弱已在海外舉外債及發行外幣債券企業的償債能力,甚至造成大規模倒閉的風險。 事實上,雖然在岸人民幣滙價去年出現溫和的貶值,但兌其他多種貨幣不但沒有出現明顯貶值的情況,反而錄得一定程度的升值。人民幣貿易加權指數去年全年升約6.4%,即中國兌多個貿易夥伴的幣值錄得上升。由此看來,人行尚未棄守人民幣幣值穩定的政策防線。人行可通過中間價的控管,或以外匯儲備買入人民幣、拋售美元等影響人民幣匯率的貶值幅度。 焦點股份 金融「鐵公基」(鐵路、公共設施、基礎設施)內房 原因:降準、降息預期,「一帶一路」「走出去」的政策指導。

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